4月20日，宁德时代公布了一季度业绩报告。报告期内，公司营业收入890.4亿元；归母净利润98.2亿元；综合毛利率21.3%。

据宁德时代介绍，一季度公司营收同比增长82.9%，主要由于业务规模的增长，而归母净利润同比增长超500%，主要因其去年同期的归母净利润基数较低。

去年一季度宁德时代实现归母净利润14.93亿元，主要是承担了上游原材料涨价压力，去年电池级碳酸锂价格暴涨，第一季度国内电池级碳酸锂均价达到42.42万元/吨，同比增长465.6%，宁德时代董事长曾毓群曾抱怨，“钱都让锂贩子赚走了”。

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淡季导致环比下滑

同比大增的另一面是环比下滑。

去年第四季度，宁德时代实现营业收入1182.54亿元，实现归母净利润131.38亿元，相比之下，公司一季度的营收、归母净利润均环比下降约25%。

业内人士分析，这与每季度的“热”度差异有一定关系，作为供应商企业，其营收与利润也会随着主流市场的变化而有所浮动。

每年的第四季度都是车企冲销量、加大生产力度的时候，正逢新能源转型，车企对于电池的需求量大幅度增加，但每年一季度恰逢春节等因素，市场的销量受影响，对于电池的需求量也会明显下降，电池行业整体季度环比数据难有亮眼表现。

受影响的还有公司的毛利率。

公告显示，一季度宁德时代综合毛利率在21.3%，同比提高6.8个百分点，但较去年四季度下滑1个百分点。对此，董事会秘书兼副总经理蒋理在业绩说明会上强调，公司毛利率环比下降是因为行业有一定的季节性特征，“未来公司毛利率将维持合理水平”。

研发投入方面，宁德时代公布的一季度研发费用达到46.52亿元，同比增长81%。公司表示，除了材料、结构之外，公司还持续致力于极限制造领域的创新，如超级线的推出和持续升级。

研发的投入也与近期宁德时代公布的新技术及产品近期密集落地有关，其中包括极氪009和001搭载的麒麟电池、理想首个纯电动平台搭载的4C麒麟电池、与奇瑞合作首发的钠离子电池、年内预计将量产装车的M3P电池等。

财报数据中，宁德时代的经营性现金流净额高达209.7亿元，远超净利润2倍之多，对此公司称，主要是去年四季度销售规模大，在一季度回款多；同时由于一季度为行业传统淡季，公司采购付款相对较少。

“锂矿返利”推行难

对电池产业而言，产销与装车量同样是重要指标，然而一季度末宁德时代的存货金额较今年年初减少近126亿元，这意味着公司销售了一部分去年的存货，一季度的产销较为反常。

财报电话会议中，蒋理称，公司锂电池的产量和销量均超70GWh的水平，其中动力和储能占比分别为80%与20%。

东吴证券的研究报告中指出，预计宁德时代一季度的产量在70GWh-75GWh，销量在75GWh-80GWh。

面对销量大于产能的质疑，蒋理坦言，今年一季度虽然产销差别不大，但确实出现了销量大于产能的现象。他解释道，公司一季度的产量由于市场情况有所控制，因为我们去年年底有70GWh的库存，所以今年一季度有部分消耗是去年库存但在路上的一些货，所以当期产量会稍微低于销量。“可以看到公司一季度末库存的量是有所控制的。”

装车量方面，国内一季度的动力电池累计装车量达到65.9GWh，其中宁德时代的装车量达到29.25GWh，占比达44.42%，紧随其后的便是比亚迪，其一季度装车量达到20.41GWh，占比30.99%。

从装车量上，宁德时代的困境被放大，靓丽的财务数据背后，实质是公司正面临动力电池业务增速放缓、市场份额遭挤压的局面。

2021年一季度宁德时代的国内动力电池装车量占比高达52.6%，随着更多企业的涌入，公司的市场份额减少，去年一季度其在国内动力电池装车量占比便跌至49.75%。

为了应对越来越复杂的市场环境，宁德时代于今年推出了“锂矿返利”计划，意在以合作的形式稳固自己的市场地位，该计划主要面向理想汽车、蔚来汽车、极氪汽车等多家战略客户，将碳酸锂以20万元/吨的价格进行绑定售卖，合作条件是未来三年需将约80%的电池采购量给宁德时代。

然而随着今年电池级碳酸锂的价格逐步下探，4月21日上海钢联更新的最新数据显示，当日电池级碳酸锂价格均价为18万元/吨，据去年巅峰时期已下滑近70%。

对此，行业内普遍认为宁德时代的“锂矿返利”计划将难以推行，蒋理在电话会议上称，“锂矿返利”计划作为宁德时代让利客户的商务条件之一，在碳酸锂价格回调下，公司称亦在寻找其他双方共赢的方案，“碳酸锂价格变动得那么快，对市场也不是很好”。

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